事宜一：据财联社《科创板日报》5月20日征引《台湾工商时报》报道，五大NAND原厂同步减产，需要面中断，助攻内存商场行情，依照侦察，环球市占前五大NANDFlash成立商，征求三星、SK海力士、美光、铠侠与威腾，皆正在2025年上半年启动减产谋略，幅度正在10%～15%，以调动供过于求的商场组织。估计第二季存储器代价，浮现优于预期的反弹走势。

　　事宜二：据财联社26日征引集邦磋商侦察，以北美大厂为主的云端办事业者(CSP)一连巩固AI投资，预期将动员企业级SSD（EnterpriseSSD）需求于2025年第三季明显发展。正在制品库存水位偏低的后台下，预期EnterpriseSSD商场将转为供应告急，这将维持代价浮现上涨，季增幅度希望抵达10%。

　　存储原厂自24Q4以后启动减产，行业需要形式希望优化。2024年四时度以后，三星、SK海力士、美光、西部数据和铠侠等五大NAND原厂纷纷选取减产步调，以应对商场供过于求的阵势。此中，美光、海力士2025年谋略满堂减产幅度均为约15%，旨正在通过低重产能欺骗率和推迟工艺升级等式样应对产物代价下跌压力；三星正在24岁晚则确定将西安工场的NAND闪存产量减少10%以上，其它还调低了韩邦华城12号和17号坐蓐线的产量，以进一步低重满堂产量。据东芯股份功绩注明会，方今环球存储芯片商场仍由三星、SK海力士、美光、铠侠等邦际巨头主导，而邦内厂商正通过分别化计谋正在利基型存储商场竣工突围，通过迅疾呼应客户需求、供应当地化技艺办事等设立逐鹿上风。咱们以为，海外厂商缩减存储产能，希望驱动行业需要形式优化，中长远看邦内存储厂商商场份额希望降低。

　　AI基筑需求茂盛饱动企业级存储需求伸长，邦内厂商加码结构邦产取代空间宏大。据TechInsights，数据中央和AI管理器的需求越来越众，估计2025年HBM出货量将同比伸长70%，并动员DDR5等产物伸长；邦内方面，字节、阿里等互联网大厂纷纷加大AI范畴资金开支，如阿里估计2025年资金开支将越过1200亿元，且谋略2025—2027年将进入起码3800亿元用于创立云准备和AI根底举措，腾讯也显示2025年将会进一步增众资金开销，估计占收入的低两位数百分比，海外、邦内云厂商一连加码AI资金开支希望拉动企业级存储的商场需求。据IDC，2024年中邦企业级固态硬盘商场范畴为62.5亿美元，与2023年比拟伸长187.9%，估计2029年商场范畴将抵达91亿美元，2024—2029年复合伸长率为7.80%。而从行业逐鹿形式来看，Solidigm和三星吞噬2024年中邦企业级固态硬盘商场份额前两位，本土存储企业则通过大容量产物和主控芯片等技艺改进，以及财富链和办事当地化缩小与邦际品牌差异，份额比拟2023年有较大幅度擢升。

　　投资倡导：需要端中断叠加需求端AI刺激，存储代价走势希望优于预期。倡导闭切存储芯片安排、存储模组、DDR5等相干受益闭节。相干标的：兆易改进（603986）、东芯股份（688110）、佰维存储（688525）、江波龙（301308）、澜起科技（688008）、聚辰股份（688123）等。